Points clés à retenir
- Les actions d’Oracle ont augmenté lundi après que la société a annoncé qu’elle prévoyait de lever jusqu’à 50 milliards de dollars par le biais de ventes de dettes et d’actions cette année pour financer la construction de son centre de données d’IA.
- Oracle augmente considérablement ses dépenses en infrastructure pour répondre à une augmentation de la demande de cloud computing induite par l’IA et pour concurrencer les opérateurs historiques Microsoft, Alphabet et Amazon.
Oracle prévoit de lever des milliards pour financer ses paris ambitieux sur l’IA et le cloud computing. Cela fait augmenter le stock aujourd’hui.
La société a annoncé dimanche soir son intention de lever entre 45 et 50 milliards de dollars cette année grâce à une combinaison de financement par emprunt et par actions. Les bénéfices sont destinés à étendre la capacité de cloud computing d’Oracle « pour répondre à la demande contractuelle » de ses plus grands clients, notamment Nvidia, Meta, OpenAI et TikTok.
Les actions d’Oracle (ORCL), qui ont chuté avant la commercialisation, ont bondi de plus de 3 % à l’ouverture des marchés lundi. Le titre était récemment en hausse d’environ 2 % ; Les valeurs technologiques étaient pour la plupart en hausse, tirées par les valeurs de mémoire et de semi-conducteurs qui ont défini le commerce de l’IA jusqu’à présent cette année.
Pourquoi c’est important
Oracle emprunte des milliards pour répondre à une augmentation de la demande de cloud computing basée sur l’IA. Mais la nature spéculative de l’activité cloud d’Oracle a rendu ses actions sensibles aux flux et reflux de l’optimisme de l’IA à Wall Street.
Oracle entreprend l’un des projets d’infrastructure d’IA les plus agressifs et les plus risqués des géants américains de la technologie. Son carnet de commandes a plus que quintuplé au cours de la dernière année pour atteindre plus de 500 milliards de dollars, grâce à des contrats de cloud computing de plusieurs milliards de dollars qui l’opposent aux principaux fournisseurs Microsoft (MSFT), Alphabet (GOOG) et Amazon (AMZN). Oracle prévoit d’investir 50 milliards de dollars en immobilisations corporelles au cours de son exercice 2026, soit moins que ses plus grands concurrents mais plus du double du total de l’année dernière.
Contrairement aux opérateurs cloud historiques, qui ont financé la construction de leurs centres de données principalement avec les flux de trésorerie de leurs activités traditionnelles, Oracle emprunte pour répondre à la demande. La société a vendu pour 18 milliards de dollars d’obligations en septembre dernier, dans le cadre de l’une des émissions de dette les plus importantes jamais réalisées dans le secteur technologique.
Certains investisseurs s’inquiètent de l’expansion d’Oracle alimentée par la dette. Ils voient un risque immense à ce que l’entreprise emprunte des dizaines de milliards de dollars pour acheter des puces et d’autres équipements de centre de données alors que seuls quelques clients majeurs représentent la grande majorité de son carnet de commandes. Si le puits s’épuise chez OpenAI, qui a signé un contrat cloud de 300 milliards de dollars avec Oracle l’année dernière mais ne devrait pas générer de bénéfices avant la fin de la décennie, Oracle pourrait se retrouver aux prises avec une dette massive et une capacité excédentaire.
Éducation connexe
Les dirigeants d’Oracle insistent sur le fait que les emprunts de l’entreprise ne mettront pas en péril son statut d’investissement, ce qui pourrait expliquer sa décision de lever la moitié de son objectif de 50 milliards de dollars en vendant des actions plutôt que de la dette. Les obligations d’Oracle sont actuellement notées BBB, le niveau le plus bas de la catégorie investissement, par de grandes agences comme S&P et Fitch. Une note plus basse augmenterait le taux d’intérêt d’Oracle et forcerait les grands investisseurs institutionnels comme les fonds de pension, qui n’ont souvent pas le droit de détenir des obligations « spéculatives », à vendre sa dette.
Oracle est devenu un chouchou de l’IA lorsqu’il a révélé en septembre dernier que son retard dans le cloud computing avait atteint 450 milliards de dollars. Le titre a connu sa meilleure journée depuis des décennies, augmentant de 36 % et faisant brièvement du fondateur Larry Ellison l’homme le plus riche du monde. L’euphorie a toutefois cédé la place au scepticisme après que des rapports ont révélé qu’OpenAI représentait la quasi-totalité de la croissance du carnet de commandes d’Oracle.
En deux mois, le titre avait renoncé à tous ses gains. Il a continué à baisser jusqu’à la fin de l’année, alors que la bulle de l’IA craignait que l’accord Oracle-OpenAI ait contribué à alimenter le sentiment technologique. Au début de cette semaine, les actions d’Oracle étaient en baisse d’environ 50 % par rapport aux sommets de l’année dernière.
