Les traders s’attendent à ce que la Réserve fédérale américaine augmente ses taux d’intérêt cette semaine pour freiner l’inflation induite par l’énergie et entraînée par la guerre en Iran.
Près de 90 pour cent des traders pensent que la banque centrale américaine augmentera ses taux d’intérêt de 25 points de base mercredi, mettant fin à une période de maintien de neuf mois, selon les données du groupe CME. La Banque centrale des Émirats arabes unis devrait suivre la décision de la Fed.
« Les gens prennent enfin conscience du risque de prolongation de la guerre en Iran et aucun soulagement n’est donc plus en vue pour les prix de l’énergie », a déclaré Derek Tang, économiste chez MPA Macro.
Les prix du pétrole ont augmenté de près de 8 pour cent la semaine dernière en raison de l’escalade des tensions dans le Golfe, notamment de la prise par les rebelles Houthis du Yémen de la ville portuaire de Mokha, sur la mer Rouge. Le brut Brent s’est stabilisé à 104,50 dollars le baril vendredi avant que le ministère saoudien de l’Energie n’annonce la fermeture du pipeline Est-Ouest après qu’il ait subi plusieurs attaques. Le pipeline est l’une des routes d’exportation de brut les plus précieuses du royaume, avec une capacité de pompage totale de sept millions de barils par jour, selon les statistiques officielles.
La fermeture du pipeline pourrait marquer un moment décisif dans ce conflit qui dure depuis six mois. Le trafic de pétroliers dans le détroit d’Ormuz, où transitaient environ 20 pour cent des approvisionnements énergétiques mondiaux avant le début de la guerre, reste nettement inférieur à ses niveaux d’avant le conflit, montre l’outil PortWatch du FMI.
Les pressions sur les prix se sont atténuées ces derniers mois après avoir atteint 4,2% en mai suite à la poussée d’inflation liée à l’énergie provoquée par la guerre en Iran, mais la question qui se pose au président de la Fed, Kevin Warsh, est de savoir dans quelle mesure il est convaincu que l’inflation se rapproche de l’objectif de 2% de la banque centrale.
Michael Pearce, économiste en chef pour les États-Unis chez Oxford Economics, a comparé la situation actuelle de la Fed au fait d’être sur le fil du couteau.
« Il s’agit simplement de savoir si vous êtes à l’aise avec le rythme auquel l’inflation diminue ou si vous pensez qu’une hausse des taux pourrait mieux équilibrer les risques autour de l’économie », a-t-il déclaré.
Les données du gouvernement américain ont montré que l’inflation globale s’est maintenue à un taux annualisé de 3,4 pour cent en août, conformément aux attentes. L’inflation sous-jacente, qui exclut les indices volatils de l’alimentation et de l’énergie, a augmenté de 2,4 pour cent sur un an, également conforme aux attentes.
Le même rapport montre que les prix de l’essence ont augmenté de 27,4 pour cent par rapport à la même période de l’année dernière et de 3,9 pour cent sur une base mensuelle en août. Même si le rapport n’est pas « brûlant », il a été jugé suffisant pour faire pencher la balance vers une augmentation des taux d’un quart de point.
Aux États-Unis, les prix à la pompe sont également en hausse. Le conducteur moyen paie désormais 4,29 $ le gallon, contre 3,19 $ en moyenne l’année dernière. Les prix du diesel aux États-Unis ont grimpé au-dessus de 6 dollars le gallon, contre 3,70 dollars à la même époque l’année dernière, ce qui rend plus coûteux pour les réseaux de fret la livraison des marchandises quotidiennes. Ces coûts pourraient bientôt être répercutés sur les consommateurs.
Les derniers chiffres de l’inflation placent également M. Warsh dans une impasse. Il a déclaré lors du symposium de Jackson Hole le mois dernier qu’il n’était pas convaincu par les récents chiffres d’inflation meilleurs que prévu.
« Avec les prix du pétrole qui ont fortement augmenté ces dernières semaines, nous pensons que la récente série de données sur l’inflation atteint la barre basse d’augmentation que le président Warsh a exposée dans son discours à Jackson Hole », ont écrit les économistes de Wells Fargo dans une note. « Nous sommes profondément sceptiques quant à une politique monétaire plus stricte comme antidote à l’inflation induite par l’énergie, mais pour l’instant, c’est le monde de la Fed et nous y vivons. »
La Fed est en déroute sur le marché obligataire
Les décideurs politiques abordent également la réunion de cette semaine sous la pression d’une récente hausse des rendements obligataires mondiaux.
Les rendements à long terme américains ont récemment atteint leur plus haut niveau depuis près de deux décennies en raison des craintes inflationnistes et de l’augmentation de la dette publique. Cela pourrait rendre la situation plus coûteuse pour les pays du Golfe qui pourraient devoir emprunter pour compenser la perte de revenus liée à la guerre en Iran.
Le département du Trésor a décidé cette semaine d’alléger le coût de l’emprunt en annonçant que les États-Unis rachèteraient pour 6 milliards de dollars de dette publique afin de calmer la vente massive sur le marché obligataire américain. Au lieu de cela, le rendement du Trésor à 10 ans a atteint son plus haut niveau depuis 2023.
« Tous ces défis signifient essentiellement que les décideurs politiques vont devoir être à la fois agiles et crédibles », a déclaré la directrice de la communication du FMI, Julie Kozack, aux journalistes lors d’un point de presse la semaine dernière.
Les marchés obligataires seront très attentifs à M. Warsh après sa conférence de presse que les observateurs de la Fed ont considérée comme peu convaincante en juillet. À l’époque, il avait suggéré que le marché obligataire pourrait resserrer ses conditions, laissant les marchés remettre en question sa crédibilité en matière d’inflation.
« Dans le passé, il l’a un peu mis dans sa bouche en utilisant en quelque sorte la hausse des rendements obligataires comme excuse pour ne pas augmenter ses taux », a déclaré M. Tang. « La façon dont il répondra à cette question sera instructive. »
