Les ministres des Finances et les banquiers centraux du monde entier devraient se réunir cette année pour les réunions annuelles du FMI et de la Banque mondiale, alors qu’une nouvelle série de facteurs inflationnistes s’abat sur l’économie mondiale.
Cette année, les représentants des pays membres du FMI et de la Banque mondiale se réuniront à Bangkok, en Thaïlande, à partir de lundi. Les réunions se tiennent généralement à Washington pendant deux années consécutives et dans un autre pays membre tous les trois ans. Les assemblées annuelles de 2029 se tiendront à Abu Dhabi.
Au cours des réunions, le conseil des gouverneurs des institutions de Bretton Woods discute de la manière dont les questions monétaires internationales devraient être abordées, tandis que d’autres discussions ont lieu sur les tendances économiques émergentes et les programmes régionaux.
Les réunions de cette année surviennent dans un contexte de menace renouvelée d’inflation. Les perturbations d’approvisionnement dues à la guerre en Iran font grimper les prix de l’énergie, la fermeture partielle prolongée du détroit d’Ormuz faisant grimper le prix du brut Brent d’environ 30 pour cent au-dessus des niveaux d’avant-guerre.
L’expansion de l’intelligence artificielle exerce une pression supplémentaire sur la demande d’électricité, et l’émission massive de titres de créance qu’elle nécessite explique en partie la récente hausse des rendements obligataires, également tirée par la dette nationale américaine qui atteint 40 000 milliards de dollars.
L’économie mondiale est toujours aux prises avec les conséquences inflationnistes de la pandémie de Covid-19 et de l’invasion de l’Ukraine par la Russie en 2022. L’inflation est restée supérieure à 2 pour cent aux États-Unis depuis plus de cinq ans.
« Bien que cette hausse de l’inflation soit dérisoire en comparaison de ce que nous avons observé au lendemain de la pandémie, elle est suffisamment importante pour constituer une réelle préoccupation pour les banques centrales, dont beaucoup n’avaient pas ramené l’inflation à son objectif avant le début de cet épisode », a déclaré Karen Dynan, chercheuse principale non-résidente à l’Institut Peterson, lors d’une table ronde mardi à Washington.
S’exprimant mardi à Singapour, la directrice générale du FMI, Kristalina Georgieva, a déclaré que l’environnement était propice à ce que la plupart des pays adoptent une posture « prudemment belliciste ».
La Réserve fédérale américaine, la banque centrale la plus influente au monde, est entrée dans un nouveau cycle de resserrement en septembre après avoir relevé ses taux d’intérêt d’un quart de point. La Banque centrale européenne et la Banque du Japon ont également récemment augmenté leurs taux en raison de la hausse de l’inflation. La Banque d’Angleterre devrait relever ses taux le mois prochain.
Pendant ce temps, les coûts d’emprunt du gouvernement américain ont atteint des sommets depuis plusieurs décennies. Le rendement du Trésor américain à 10 ans, une référence pour les coûts d’emprunt mondiaux, a enregistré cette semaine son plus haut niveau depuis 24 ans. Les rendements obligataires en Allemagne, au Royaume-Uni et au Japon sont également en hausse.
Dans ce contexte, Mme Georgieva a suggéré que l’austérité était de retour au menu des économies avancées.
« Après une succession de chocs où, à chaque fois, la politique budgétaire a dû intervenir pour amortir l’impact, les populations se sont habituées au soutien de l’État. Des choix politiques très difficiles nous regardent en face », a-t-elle déclaré.
Rencontrer le moment ?
La question demeure de savoir si le FMI et la Banque mondiale ont fait suffisamment pour soutenir les pays à faible revenu et touchés par un conflit, confrontés à des coûts de financement plus élevés, à une croissance plus lente et à une diminution des flux d’aide.
« Nous vivons une véritable tempête en ce moment, en particulier pour les pays à faible revenu », a déclaré Marina Zucker-Marques, chercheuse universitaire principale au Boston University Global Development Policy Center de l’Université de Boston.
Nous vivons actuellement une véritable tempête, en particulier pour les pays à faible revenu.
Chercheur universitaire principal à la Global Economic Governance Initiative de l’Université de Boston
Depuis que la guerre en Iran a éclaté fin février, la Banque mondiale a promis jusqu’à 60 milliards de dollars de financement pour aider les pays à absorber l’impact du choc énergétique du conflit.
Le Groupe de la Banque africaine de développement a lancé un programme de 5,1 milliards de dollars pour compenser l’impact de la crise de l’énergie et des engrais sur le continent. La Banque asiatique de développement a annoncé qu’elle mobilisait 4 milliards de dollars de financement pour aider les pays à résister aux conséquences de la guerre.
Le FMI a annoncé la semaine dernière qu’il fournirait un soutien non financier au Yémen déchiré par la guerre et a conclu un accord avec le Pakistan qui débloquerait 1,21 milliard de dollars pour le pays qui dépend des importations énergétiques du Golfe. Le Bangladesh a également demandé un programme en raison des conséquences de la guerre.
« Les institutions financières internationales résistent remarquablement bien à ces crises par rapport à d’autres institutions multilatérales », a déclaré Rachel Glennerster, présidente du Center for Global Development, lors d’un webinaire.
Cependant, Mme Zucker-Marques s’est demandé dans quelle mesure les pays à faible revenu pourraient être désireux d’obtenir davantage de financement de la part du FMI, citant la conditionnalité du fonds pour les programmes.
Mme Georgieva a déclaré en avril que le fonds s’attendait à ce qu’au moins une douzaine de pays, dont plusieurs en Afrique subsaharienne, recherchent de nouveaux programmes de prêts pour répondre à l’impact de la guerre sur les prix de l’énergie et aux perturbations de la chaîne d’approvisionnement.
Le nouveau cycle de resserrement de la banque centrale américaine devrait également entraîner une hausse des coûts d’emprunt pour les pays à faible revenu en quête de prêts.
L’activité de fixation des taux de la Réserve fédérale influence directement les coûts d’emprunt auprès du FMI, de la Banque mondiale et d’autres banques multi-développement.
Les traders s’attendent à ce que la Fed augmente ses taux d’intérêt trois fois de plus d’ici juillet 2027, selon les données du groupe CME.
« Beaucoup de gens parlent des rendements obligataires, ce qui est très important pour les pays qui ont accès aux marchés, mais nous devons également faire attention au fait que la hausse des taux d’intérêt aux États-Unis accroît en réalité la marée vers tous les types de prêts », a déclaré Mme Zucker-Marques.
