Le rapport d’inflation stimule les perspectives d’une baisse des taux de la Fed en septembre

Avec le marché du travail et les prix à la consommation qui augmentent moins que prévu, les investisseurs parient de plus en plus que la Réserve fédérale est sur le point de réduire les taux d’intérêt pour stimuler l’économie.

Le rapport officiel du gouvernement sur l’inflation de juillet n’a remis aucune surprise désagréable lors de sa publication mardi matin. Cela a conduit les commerçants à prix dans des chances plus élevées que la Réserve fédérale commencera à faire reculer ses hausses de taux d’intérêt anti-inflation lorsque son comité politique se réunira ensuite en septembre.

Après le rapport, il y avait 94,1% de chances que la Fed réduirait son taux d’intérêt d’un quart de point en septembre, contre 85,9% la veille, selon l’outil Fedwatch du groupe CME, qui prévoit des mouvements de taux basés sur les données de négociation à terme des fonds fédéraux.

Les responsables de la Fed équilibrent le double mandat de la Banque centrale de maintenir l’inflation sous contrôle tout en gardant un emploi élevé. La série la plus récente de données économiques a montré le plus de drapeaux rouges du côté « emploi » de ce mandat. La croissance de l’emploi a ralenti au cours des trois derniers mois, tandis que l’inflation « de base » est restée au-dessus de l’objectif de la Fed d’un taux annuel de 2%, mais n’a pas accéléré de façon alarmante rapide.

Le remède de la Fed pour un ralentissement économique est une baisse des taux d’intérêt, ce qui encourage les emprunts et les dépenses et, à son tour, les entreprises à embaucher plus de travailleurs. C’est l’opposé de son livre de jeu pour vaincre l’inflation, ce qui est des taux plus élevés pour ralentir l’économie et ramener l’offre et la demande en équilibre.

« Malgré l’augmentation de l’inflation de base, nous nous attendons à ce que la Fed baisse les taux le mois prochain car ils accordent une attention particulière à l’affaiblissement du marché du travail », a écrit Jeffrey Roach, économiste en chef de LPL Financial, dans un commentaire.

Montagnes russes à taux d’intérêt

Les responsables de la Fed utilisent la politique monétaire pour influencer l’économie en manipulant le taux des fonds fédéraux. Le taux, qui dicte le taux d’intérêt auquel les banques peuvent emprunter de l’argent, affecte les taux d’intérêt pour toutes sortes de prêts à court terme.

En mars 2020, la Fed a coupé le taux des fonds fédéraux à près de zéro pour stimuler l’économie avec de l’argent facile. Ensuite, lorsque l’inflation a échappé en 2022, la Fed a augmenté les taux d’intérêt à un niveau supérieur de deux décennies pour contrer les augmentations de prix.

Les responsables de la Fed ont commencé à réduire les taux à la fin de 2024 alors que l’inflation a chuté vers l’objectif de 2%, plus récemment en décembre. Depuis lors, les banquiers centraux ont repoussé de nouvelles baisses de taux, en gardant le taux dans une fourchette de 4,25% à 4,5%, ce qui préoccupe le fait que la campagne de tarifs étendue du président Donald Trump déclenchera un nouveau cycle d’inflation.

Trump a de plus en plus fait pression sur la Fed pour réduire les taux, lançant des insultes et des menaces à la présidente de la Fed, Jerome Powell, ces derniers mois. Bien que Powell soit l’un des 12 voix sur le Comité fédéral de marché ouvert, le président de la Fed a une influence sur ses décisions. Trump a nommé Powell en 2018 et l’ancien président Joe Biden lui a donné un deuxième mandat de quatre ans en 2022.

Trump a exigé à plusieurs reprises les taux de baisse de la Fed, arguant que des taux d’intérêt élevés coûtent trop cher au gouvernement en matière de paiement d’intérêts sur la dette nationale. Powell a résisté à la pression, affirmant que la Fed ne devait prendre des décisions que sur la base de ses objectifs de politique économique et devrait rester indépendante de la pression politique.

Trump a révélé cette pression mardi dans un poste de médias sociaux menaçant d’enquêter sur Powell pour des dépassements de coûts présumés dans un projet de rénovation en cours au siège de la Fed.

« Les dégâts qu’il a causés en étant toujours trop tard est incalculable », a déclaré Trump. « Heureusement, l’économie est tellement bonne que nous avons explosé à travers Powell et le conseil d’administration complaisant. Cependant, je pense, en envisageant de permettre un procès majeur contre Powell de procéder à cause du travail horrible et grossièrement incompétent qu’il a accompli dans la gestion de la construction des bâtiments de la Fed. »

Le choix de la Fed: combattre l’inflation ou stimuler les emplois?

Les responsables de la Fed sont désormais confrontés à un dilemme. Les indicateurs d’inflation clés restent supérieurs à 2% et se dirigent dans la mauvaise direction, mais pas aussi rapidement que certains prévisionnistes l’avaient craint. Pendant ce temps, les tarifs ont perturbé la création d’emplois, attisant des inquiétudes concernant une éventuelle récession et des licenciements de masse.

La politique de la Fed ne peut résoudre que l’un de ces problèmes à la fois, au risque de aggraver l’autre.

Que la Fed maintient le taux stable pour contrôler l’inflation ou la réduit pour augmenter le marché du travail, pourrait dépendre de la série de données économiques du mois prochain. Les responsables du Comité fédéral du marché ouvert recevront une autre série de rapports sur le marché du travail et d’inflation avant de prendre leur prochaine décision.

« Pour la Réserve fédérale, l’inflation est bien plus loin de son objectif que le taux de chômage, c’est pourquoi nous nous attendons à ce qu’ils retiennent des baisses de taux supplémentaires », a écrit Michael Pearce, économiste en chef adjoint américain chez Oxford Economics, dans un commentaire. « Cependant, un autre ensemble faible de données sur les emplois en août forcerait sa main tôt. »