Principaux à retenir
- L’inflation plus chaude que prévu en janvier peut être en partie due à une bizarrerie de données résultant du Bureau of Labor Statistics ajustant l’indice d’inflation pour les modèles saisonniers.
- Bien que la « saisonnalité résiduelle » puisse ne pas expliquer le taux d’inflation inattendu et inattendu en janvier, cela pourrait signifier que ce n’était pas aussi mauvais qu’il semblait au début.
- Indépendamment des problèmes d’ajustement saisonniers, l’inflation pourrait être dirigée vers le haut en raison de l’imposition de tarifs du président Donald Trump aux partenaires commerciaux étrangers.
L’inflation a été plus chaude que les prévisionnistes attendus en janvier, mais une bizarrerie des données impliquant un ajustement saisonnier signifie que certains économistes ont empêché de déclarer que l’inflation élevée de l’ère pandémique a ravivé.
Selon l’indice des prix à la consommation, le coût de la vie a augmenté de façon inattendue en janvier, atteignant une augmentation annuelle de 3% pour la première fois en six mois. Il s’agissait de la quatrième augmentation du taux annuel en autant de mois, ce qui a augmenté les sonneries d’alarme que l’éclatement post-pandémique de l’inflation – qui a semblé l’année dernière se dirigeait vers un taux annuel confortable de 2% – est à nouveau d’élever sa tête laide.
Mais au moins une partie de l’inflation résurgeante pourrait être un mirage des données.
Les ajustements saisonniers pourraient expliquer l’augmentation
En effet, le Bureau of Labor Statistics calcule l’inflation non seulement en fonction de la hausse des prix, mais doit également tenir compte du fait que les prix suivent les modèles saisonniers. En regardant simplement les étiquettes de prix, les prix ont augmenté en janvier, mais de nombreuses entreprises augmentent généralement les prix en janvier, quoi qu’il arrive dans l’économie.
La vraie question pour déterminer la trajectoire de l’inflation est de savoir combien les prix ont augmenté en dehors de la norme. Le Bureau of Labor Statistics s’ajuste pour cela lors du calcul de l’indice.
De plus, le Bureau peaufine constamment ses ajustements. En janvier, le bureau recalcule ses ajustements saisonniers en fonction des données de l’année précédente. Cet ajustement a légèrement poussé le taux d’inflation de janvier cette année, amenant certains économistes à prendre les nouveaux chiffres d’inflation avec un grain de sel.
Certains experts soupçonnent également que les méthodes du bureau n’ont pas tamponné à plat toutes les oscillations saisonnières de haut en bas, ce qui signifie qu’il reste encore une « saisonnalité résiduelle » dans les données.
« L’augmentation substantielle de 0,45% dans l’ICP de base de janvier est en grande partie due à l’adaptation de l’ajustement saisonnier trop lentement pour le grand regroupement post-pandemique des hausses de prix annuels au cours du premier mois de l’année », a déclaré Samuel Tombs, économiste en chef américain chez Pantheon Macroeconomics, écrit dans un commentaire.
« Les ajustements saisonniers révisés et les poids d’importance relative remontent à cinq ans pourraient exacerber l’impression plus élevée en janvier, et nous nous attendons à voir une modération des lectures d’inflation à l’avenir », a écrit Kathy Bostjancic, économiste en chef à Nationwide, dans un commentaire.
Cela s’est passé avant
Certains économistes ont ressenti un sentiment de Deja Vu à partir de 2024, lorsque l’inflation a augmenté plus que prévu au cours des trois premiers mois de l’année, ce qui augmente les drapeaux rouges sur les pressions des prix, pour se refroidir plus tard dans l’année.
« Nous ne voulons pas craquer toute la surprise à la hausse pour la saisonnalité résiduelle, mais se déplacer dans les détails, il semble étrangement similaire au début de 2024 lorsque l’inflation est arrivée plus chaude que prévu », a écrit Ryan Sweet, économiste en chef américain à Oxford Economics, a écrit un commentaire.
Pourtant, peu étaient disposés à radier complètement l’inflation plus chaude que prévu comme un coup de chance. Des pressions sur l’inflation réelles sont en train de construire, notamment des attentes selon lesquelles la campagne du président Donald Trump concernant les tarifs contre les partenaires commerciaux américains fera augmenter les prix des marchandises importées.
« L’inflation restera obstinément au-dessus de la normale pendant un certain temps », a écrit Chris Clarke, économiste et professeur à la Washington State University, dans un commentaire. « L’avenir n’augmente pas bien pour réduire l’inflation. »
