Les tarifs prennent le marché obligataire pour un trajet – quelle est la prochaine?

Le marché obligataire est confus sur ce qu’il faut faire des politiques commerciales changeantes du président Donald Trump.

Lorsque les tarifs semblent en plein essor, les investisseurs sur le marché obligataire s’inquiètent de l’économie et la Réserve fédérale peut avoir besoin de réduire les taux d’intérêt. Lorsque Trump retire ses politiques plus agressives, les attentes de réductions de taux de la Réserve fédérale s’estompe.

On ne sait pas quel récit prévaudra, mais la plus longue incertitude politique se poursuit, plus un ralentissement économique se produira probablement.

« Nous avons toujours l’impression qu’il y a assez pour maintenir l’économie à flot alors que nous traitons de cet épisode tarifaire », a déclaré Brent Coggins, directeur des investissements chez Triad Wealth Partners. «Mais ça doit être un épisode. Ce ne peut pas être une série. Cette chose doit se terminer quelque peu du côté plus tôt, sinon elle va simplement se débarrasser. »

Les prochaines mouvements de la Réserve fédérale et du marché boursier pourraient informer ce que les traders du marché obligataire feront ensuite.

Les taux d’intérêt à long terme diminuent

Le rendement sur le billet du Trésor américain à 10 ans, une référence qui aide à déterminer les taux hypothécaires, a grimpé en flèche après l’élection de Trump alors que les investisseurs prévoyaient un boom économique qui entraînerait une inflation plus élevée.

Mais après avoir culminé à 4,79% à la mi-janvier, le rendement en 10 ans est tombé à 4,11% au début de la semaine dernière, Lorsque des tarifs contre les partenaires commerciaux américains vitaux, le Mexique et le Canada, étaient sur le point d’être mis en œuvre. Alors que Trump retardait bon nombre de ces tarifs, le rendement est revenu à environ 4,3%.

Les taux d’intérêt à long terme inférieurs peuvent être une bonne nouvelle pour ceux qui cherchent à acheter une maison ou un refinancement, car les taux hypothécaires suivent les mouvements du Trésor à 10 ans. Mais la raison pour laquelle ils tombent – s’inquiètent pour une éventuelle récession et des pertes d’emplois – est tout aussi importante.

Les inquiétudes au sujet d’un ralentissement «provoquent une réévaluation rapide des marchés à quel point la réussite des macro américains peut se poursuivre», ont écrit des analystes de la Banque néerlandaise dans une note de recherche. Mais il y a une chance que les investisseurs «exagérent la morosité», ont-ils ajouté.

Qu’est-ce que la Réserve fédérale a à voir avec cela?

Le président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, ne semble pas trop alarmé, bien qu’il ait déclaré vendredi que la banque centrale « continuera de surveiller attentivement » comment une économie encore solide se réaliserait.

Certains analystes craignent que les tarifs augmentent à nouveau l’inflation, car les prix augmenteraient sur les produits importés que les consommateurs américains achetaient. Cependant, la plus grande inquiétude des marchés baissée est la croissance, car certains investisseurs craignent que l’incertitude rende les consommateurs plus prudents pour les dépenses.

Bien que la Fed ait peu de contrôle sur les taux d’intérêt à long terme, les taux à court terme qu’il établit peut finalement augmenter à des taux plus élevés au fil du temps. Cela signifie que le marché obligataire peut être sensible à l’inflation, et lorsque la Fed maintient un taux d’intérêt élevé, les prix des obligations baissent souvent, réduisant les rendements.

La Fed peut stimuler l’économie en réduisant les taux d’intérêt à court terme, ce qui rend moins cher pour les consommateurs d’utiliser leurs cartes de crédit ou d’emprunter de l’argent pour une nouvelle voiture. Certains investisseurs pensent que la Fed, après des baisses de taux interrompues en janvier, est prête à continuer de réduire les taux au moins quelques fois cette année.

Vendredi, Powell a déclaré que la Fed n’était pas dans une grande ruée et se concentre sur « la séparation du signal du bruit ».

La Fed est dans une «place serrée», a écrit Michael Gapen, économiste en chef américain à Morgan Stanley, qui voit les taux de réduction de la banque centrale une fois cette année. Certains sur les marchés ont des «attentes irréalistes» quant à la quantité que la Fed peut réduire cette année, a-t-il écrit car les tarifs pourraient conduire à l’inflation se dresser à nouveau.

Où est le marché boursier en jeu?

Ce n’est pas seulement le marché obligataire qui a été tourné par les menaces tarifaires de Trump de Trump; Ils ont sapé la confiance parmi les chefs d’entreprise et les consommateurs et ont envoyé des actions.

Bien qu’une récession reste peu probable, une forte baisse du marché boursier pourrait déclencher un ralentissement économique et forcer la Fed à se réévaluer, a écrit Gapen. Tout comme la hausse des marchés boursiers a fait que les ménages à revenu supérieur se sentent plus riches et stimulent les dépenses, une baisse nette les rendrait plus prudents.

« Une baisse de 15 à 20% pourrait être nécessaire pour que les ménages concluent que leur richesse était« en permanence »tombée et, à son tour, ralentit leurs dépenses», a écrit Gapen.

L’indice S&P 500 est en baisse de plus de 8% par rapport à ses sommets à la mi-février, une vente abrupte mais qui ne met pas encore ce seuil en vue, ont déclaré les analystes.