La décision de la Fed sur les taux d’intérêt cette semaine semble claire, au-delà de cette supposition

Principaux à retenir

  • La Réserve fédérale devrait largement détenir son taux d’intérêt clé lorsque cela se réunira mercredi, mais il est dans les airs, que cela réduira les taux d’intérêt plus tard dans l’année.
  • La Fed peut être forcée de renflouer l’économie en réduisant les taux d’intérêt si les tarifs du président Donald Trump ont réservé le marché du travail.
  • La banque centrale pourrait également décider de maintenir les taux d’intérêt plus élevés plus longtemps pour lutter contre l’inflation si les tarifs augmentent trop les prix.
  • La Fed peut faire face à un dilemme d’inflation plus élevée et de chômage augmentant, le forçant à choisir le problème à résoudre avec sa politique monétaire.

La décision de la politique monétaire de la Fed mercredi se déroulera dans un contexte d’une incertitude massive, qui a atteint un sommet de tous les temps avant les tarifs de la «Journée de libération» du président Donald Trump.

L’incertitude quant aux actions futures de la Réserve fédérale a atteint son plus haut niveau depuis au moins 1985, selon la lecture de cette semaine de l’indice Baker-Bloom-Davis de l’incertitude de la politique monétaire. L’indice reflète les informations de mars et mesure l’incertitude en comptant les articles de journaux avec des mots clés spécifiques.

Bien que la Réserve fédérale devrait largement détenir son taux d’intérêt clé à sa réunion mercredi, ce qui se passe après cela est beaucoup plus en place dans les airs. L’incertitude record a mis en évidence le défi de la Fed: il ne sait pas exactement comment l’économie réagira aux guerres commerciales sans précédent de Trump.

Le combat d’inflation de la Fed

La Réserve fédérale détient son taux d’intérêt à un niveau élevé depuis janvier, ce qui maintient les coûts d’emprunt relativement élevés afin de décourager les emprunts et les dépenses et de faire baisser l’inflation.

Les tarifs de Trump ont ébranlé les perspectives et mis la Fed sur une base difficile. Une inconnue majeure est de savoir si et combien de temps l’administration Trump conclura des accords avec les partenaires commerciaux américains pour supprimer ou réduire les tarifs.

Dans l’intervalle, les économistes s’attendent à ce que les tarifs de Trump – notamment une taxe sur les importations mondiales de 10% sur les partenaires commerciaux américains et les droits à 145% sur les produits chinois – pour augmenter le coût de la vie, ce qui serait un revers dans la bataille contre l’inflation. En réponse à une augmentation de l’inflation, la Fed pourrait maintenir son taux Fed Funds à un taux élevé ou même l’augmenter, augmentant les coûts d’emprunt sur toutes sortes de prêts.

Cependant, les tarifs peuvent également endommager l’économie en coûtant des emplois ou même en provoquant une récession. Cela nécessiterait la réponse inverse: réduire les taux d’intérêt pour donner aux entreprises et aux consommateurs une argent facile, ce qui augmente l’économie en difficulté et encourage la croissance de l’emploi.

Étant donné que la Fed ne peut pas faire les deux en même temps, il devrait choisir lequel prioriser. Les marchés financiers parient actuellement que la Fed sera obligée de sauver l’économie à mesure que le marché du travail s’affaiblit et commencera à réduire les taux d’intérêt en juillet selon l’outil Fedwatch du groupe CME, qui prévoit des mouvements de taux basés sur les données de négociation à terme de fonds de la Fed.

Mais l’économie entre dans un territoire Uncharted avec les tarifs de Trump, et pour l’instant, la Fed devrait attendre plus de clarté sur la trajectoire de l’économie avant d’agir. Si un choc tarifaire sur le marché du travail est en route, il ne s’est pas présenté en avril, lorsque les employeurs ont ajouté 177,00 emplois. Cela peut encourager la Fed à se tenir stable plus longtemps.

« L’économie reste à la pointe d’un couteau, pour ainsi dire », a écrit Michael Gapen, économiste en chef des États-Unis à Nationwide, dans un commentaire. « Nous pensons que le rapport sur l’emploi permettra à la Fed de se sentir à l’aise que la politique monétaire est en bonne position jusqu’à ce que une plus grande clarté sur les perspectives soit révélée. »

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