Principaux à retenir
- Au premier semestre, les turbulences du marché ont secoué la confiance des investisseurs dans le dollar américain, ce qui a entraîné une année de 10% par rapport à un panier de devises étrangères.
- Les investisseurs mondiaux devraient continuer à diversifier leurs avoirs pour se protéger de la nouvelle faiblesse en dollars.
- Cependant, les analystes disent que le dollar peut être affaibli, mais il ne perdra pas sa domination.
Le dollar américain tout-puissant est en baisse cette année, et une reprise semble peu probable.
Les troubles du marché d’avril ont fait que les investisseurs mondiaux ont l’air au-delà des États-Unis, une dynamique qui se poursuit alors que les actions américaines ont atteint des sommets record. Le dollar a affiché sa pire performance au premier semestre depuis 1973, selon Deutsche Bank. Il a chuté de 10% contre un panier de devises étrangères cette année.
C’est un grand changement par rapport à la hausse régulière du dollar pendant plus d’une décennie, lorsque les investisseurs mondiaux ont utilisé des dollars pour charger les actions et les obligations américaines.
Mais la morosité ne signifie pas que le règne du dollar des décennies sur les marchés mondiaux est terminé, comme certains l’avaient spéculé en avril. Le statut du dollar en tant que monnaie mondiale prééminente reste bien vivant, même si sa réputation souffrait un peu.
«Le dollar est-il en danger de perdre son statut de monnaie de réserve? «Il n’y a pas d’alternative. Il n’y a pas d’autre devise. Il n’y a pas de changement de comportement cette année qui justifie ce point de vue.»
Pourquoi le dollar peut-il faire face à plus de faiblesse?
Les investisseurs mondiaux – des fonds de retraite asiatiques aux gestionnaires d’actifs européens – ont été en surpoids sur les actifs américains depuis longtemps.
Mais maintenant, certains achètent moins d’actifs américains ou se protégent de la plus faible faiblesse en dollars en pariant contre cela. Ces derniers déménagements semblent avoir contribué de manière significative aux malheurs du dollar ce printemps, a révélé une banque pour les colonies internationales.
La douceur du dollar peut persister jusqu’en 2027, alors que la croissance américaine ralentit et que son marché boursier chauffé au rouge se développe plus conformément à d’autres pays, a écrit Adam Slater, économiste principal chez Oxford Economics, dans une note de recherche.
« La disparition des grosses différences de croissance et de bourse affaiblira les arguments pour investir aux États-Unis », a écrit Slater, ce qui a incité les entrées de capital aux États-Unis à baisser.
Une croissance plus lente pourrait inciter la Réserve fédérale à réduire les taux d’intérêt, ce qui exerce encore plus de pression sur le dollar. En effet, les obligations américaines paieraient moins d’intérêts, ce qui les rend moins attrayants et donner aux investisseurs une raison de rechercher de meilleurs rendements ailleurs.
Certains investisseurs se méfient également de l’élaboration des politiques volatiles, a déclaré Crit Thomas, stratège du marché mondial chez Touchstone Investments. Les tarifs de Trump sur et offrent, ses attaques contre le président de la Fed, Jerome Powell, et les déficits américains de la hausse des États-Unis ont tous «créé une certaine méfiance» sur les marchés, a déclaré Thomas.
« La confiance arrive à pied et elle part à cheval », a-t-il déclaré.
Le dollar pourrait reprendre l’élan si les tensions commerciales facilitent la facilité. Mais Thomas a dit qu’il avait eu du mal à «rassembler une histoire qui suggérerait que le dollar va commencer à se rallier».
Y a-t-il quelque chose de mieux que le dollar?
La bonne nouvelle pour le dollar est que les craintes d’une monnaie rivale qui le dépasse.
« Le dollar peut être imparfait, mais sa couronne est toujours sûre », a écrit Ed Yardeni, économiste qui est président de la recherche de Yardeni, dans une note aux clients.
Les États-Unis offrent «la transparence, la liquidité et un cadre de politique fiable» et il n’y a «toujours pas de véritable alternative» au dollar, a-t-il écrit.
D’une part, le marché obligataire américain est massif, ce qui donne aux investisseurs mondiaux un moyen facile de garer leur argent et de gagner des intérêts. Sa taille dépasse de loin les marchés obligataires en Chine et au Japon, et elle domine encore plus les marchés obligataires français, allemands et italiens.
Une récente enquête auprès des responsables de la Banque centrale à travers le monde, qui détiennent des dollars en grande quantité, a montré un sac mixte pour le billet vert. De nombreuses banques centrales se diversifient et se tournent davantage vers l’euro, le renminbi et l’or.
Mais le changement est celui de la «diversification sur la dé-dollarisation», selon le Forum officiel des institutions monétaires et financières, qui mène l’enquête annuelle. Plus de 80% des banques centrales ont déclaré que le dollar «offre toujours la sécurité et la liquidité» et que la grande majorité s’attend à ce que son rôle prééminent reste au cours de la prochaine décennie.
« Bien que les fondements du système financier basé sur un dollar soient remis en question, ils restent intacts pour l’instant », a déclaré l’OMFIF.
