Les mises à jour de deux grandes entreprises technologiques débarquent cette semaine. Ce que cela pourrait signifier pour le commerce de l’IA

Deux géants de la technologie ont choqué Wall Street avec leurs résultats en septembre. Ils sont désormais sous pression pour recommencer.

Le géant du logiciel Oracle (ORCL) publiera ses résultats trimestriels après la clôture du marché mercredi, suivi par la société de semi-conducteurs Broadcom (AVGO) jeudi après-midi. Leurs actions ont augmenté respectivement de 33 % et 75 % depuis le début de l’année, mais les actions ont divergé ces derniers mois, reflétant les inquiétudes qui entraînent un changement dans le débat des investisseurs sur l’IA.

Wall Street est généralement optimiste quant aux prochains rapports sur les résultats d’Oracle et de Broadcom. Les analystes s’attendent à ce que les deux sociétés, parmi les plus importantes du S&P 500, montrent des signes indiquant que la demande en IA restera forte l’année prochaine. Mais une étude récente de Goldman Sachs suggère que les actions sectorielles pourraient ne pas toutes être poussées à la hausse par les forces sectorielles dans les mois à venir.

Début septembre, Oracle a supplanté Nvidia en tant que jeu d’IA le plus en vogue à Wall Street. Le titre a grimpé de 36 % le lendemain du jour où Oracle a déclaré que son carnet de commandes en matière de cloud computing avait plus que quadruplé pour atteindre près de 500 milliards de dollars. Wall Street a salué ces résultats, les qualifiant de preuve d’un trimestre « véritablement historique » qui a confirmé « un changement sismique en cours dans l’informatique ».

Mais des rapports ont ensuite indiqué que la quasi-totalité de la croissance du carnet de commandes d’Oracle résultait d’un accord pluriannuel de 300 milliards de dollars avec OpenAI, le fabricant de ChatGPT, qui devrait dépenser plus de 100 milliards de dollars avant de générer des bénéfices à la fin de la décennie. Cela a suscité des inquiétudes quant au fait qu’un trop grand nombre d’œufs d’Oracle se trouvaient dans un seul grand panier risqué.

Parallèlement, le débat à Wall Street sur la question de savoir si les fournisseurs de cloud comme Oracle dépensent trop en infrastructure s’est intensifié. Oracle a vendu 18 milliards de dollars d’obligations en septembre pour aider à financer ses investissements dans ses centres de données, attirant l’attention sur le fait que son fardeau de la dette est plus élevé et que sa cote de crédit est inférieure à celle d’entreprises comme Microsoft (MSFT), Alphabet (GOOG), Amazon (AMZN) et Meta (META).

Les actions d’Oracle ont stagné en raison d’inquiétudes concernant la concentration de la clientèle et la bulle de l’IA. Les actions ont chuté de plus de 30 % au cours des trois derniers mois, une baisse qui a effacé tous les gains réalisés après les bénéfices en septembre.

Le fournisseur de semi-conducteurs et d’équipements de réseau Broadcom, quant à lui, figure parmi les valeurs technologiques les plus performantes de ces derniers mois, stimulé par l’optimisme selon lequel il est en train de réduire la domination de Nvidia (NVDA) sur le marché des puces d’IA.

Broadcom a bondi de près de 10 % après son rapport sur les résultats de septembre, lorsque ses dirigeants ont révélé qu’ils avaient obtenu une commande de 10 milliards de dollars de puces personnalisées auprès d’un nouveau client. Comme pour Oracle, les rapports des jours suivants suggéraient que le client non divulgué était OpenAI. Mais contrairement à Oracle, Wall Street n’a fait que devenir plus optimiste à l’égard des activités d’IA de Broadcom, principalement en raison du lancement à la mi-novembre de Google Gemini 3, le premier modèle d’IA du géant de la technologie à être entraîné exclusivement avec des puces personnalisées conçues par Broadcom.

Les initiés de la Silicon Valley et de Wall Street ont été ravis du modèle, ce qui a incité OpenAI à se recentrer sur l’amélioration de ChatGPT pour lutter contre une concurrence féroce. Google aurait envisagé de vendre ses puces personnalisées à Meta, renforçant ainsi la confiance dans la capacité de Broadcom à prendre des parts de marché à Nvidia.

Les actions de Broadcom ont augmenté de près de 20 % depuis que Google a lancé Gemini, surperformant à la fois le S&P 500, en hausse de 4 %, et le Magnificent Seven, en hausse de 6 %.

Ce que les bénéfices de cette semaine pourraient signifier pour le commerce de l’IA

Les analystes de Deutsche Bank ont ​​analysé dans une note récente les hypothèses qui sous-tendent les prévisions de Wall Street concernant les activités et les actions d’Oracle. « La société obtient peu ou pas de crédit pour ses activités avec OpenAI au cours actuel de l’action d’environ 200 dollars », ont-ils écrit. Les analystes de Citi s’attendent à ce qu’Oracle annonce que son carnet de commandes a augmenté de 100 milliards de dollars au dernier trimestre, offrant « une preuve supplémentaire que la demande en infrastructures d’IA est large ».

Bank of America a relevé plus tôt ce mois-ci son objectif de cours sur l’action Broadcom, citant de meilleures perspectives pour les puces personnalisées de Google. L’analyste de HSBC, Frank Lee, prévoit que les résultats de Broadcom jeudi répondront aux attentes avant que la demande de puces personnalisées et de réseaux n’accélère les activités d’IA de l’entreprise au début de l’année prochaine.

Il se peut cependant que la marée montante de l’IA ne soulève plus tous les bateaux. Selon un rapport de Goldman Sachs, la corrélation entre les actions hyperscaler de l’IA était d’environ 20 % à la mi-novembre, contre 80 % en juin.

Mise à jour — 9 décembre 2025 : cet article a été mis à jour après la fermeture des marchés mardi avec les dernières données sur les performances boursières.