Points clés à retenir
- Oracle et d’autres actions d’IA ont chuté jeudi après que la société a annoncé une augmentation des dépenses liées à la construction de son centre de données d’IA, renforçant les inquiétudes à Wall Street concernant des dépenses incontrôlables et alimentées par l’endettement pour cette technologie naissante.
- La pression sur les actions d’Oracle pourrait indiquer une réticence croissante des investisseurs à s’attendre aux meilleurs résultats de l’IA, même pour les grandes entreprises technologiques qui affirment que l’IA est à l’origine d’une forte croissance des revenus.
Que se passe-t-il lorsque les investisseurs commencent à examiner à la loupe les promesses d’or piloté par l’IA ?
Cette question a taraudé les actions de l’IA jeudi après que le géant de la technologie Oracle (ORCL) a publié hier soir des résultats qui n’ont guère contribué à résoudre les inquiétudes de Wall Street concernant une bulle de l’IA gonflée par des investissements chargés de dettes. La réponse n’était pas jolie : les actions d’Oracle, dont la valeur a doublé entre janvier et début septembre, ont chuté de près de 15 % lors des récentes transactions, touchant leur plus bas niveau depuis six mois.
Oracle n’est pas la seule action basée sur l’IA à ressentir la pression aujourd’hui. Nvidia (NVDA), Palantir (PLTR) et Broadcom (AVGO) ont tous baissé de plus de 3 % lors des récentes transactions. L’ETF Magnificent 7 de Roundhill, ou MAGS, a perdu un peu moins de 1 %, tandis que le S&P 500 a fait du surplace et que les valeurs industrielles de premier ordre du Dow ont grimpé.
La réaction du marché aux bénéfices d’Oracle pourrait refléter un désir croissant parmi les investisseurs de voir, plutôt que d’être informés, les avantages commerciaux de l’IA. « Les investisseurs ne récompensent plus les récits d’IA sans preuve d’exécution », a déclaré Shay Boloor., Stratège en chef du marché chez Futurum Equities, dans une interview.
Pourquoi c’est important
Oracle ne devrait pas commencer à réaliser une grande partie de ses revenus liés à l’IA avant l’année prochaine. Pour cette raison, la performance des actions Oracle au cours des derniers mois a été principalement motivée par l’optimisme (et le pessimisme) de Wall Street quant aux perspectives du secteur de l’IA. Aujourd’hui, le pessimisme est le moteur de ses actions.
Oracle a choqué Wall Street avec son rapport sur les résultats du premier trimestre en septembre, lorsque la société a déclaré que son carnet de commandes avait augmenté de plus de 300 milliards de dollars, faisant grimper ses actions de 36 % en une seule journée et faisant brièvement de Larry Ellison la personne la plus riche du monde – et de la société une figure emblématique du boom technologique. La société a déclaré mercredi que son carnet de commandes avait augmenté de près de 70 milliards de dollars au dernier trimestre pour atteindre 523 milliards de dollars.
Mais depuis le rapport de septembre, les investisseurs craignent qu’OpenAI, le fabricant non rentable de ChatGPT, ne représente une trop grande part des revenus futurs d’Oracle. Les dirigeants ont répondu à ces craintes mercredi, en soulignant les nouveaux contrats avec Meta Platforms (META) et Nvidia, et ont déclaré que les ressources cloud pourraient être réaffectées à de nouveaux clients en quelques heures.
Les investisseurs s’inquiètent également de l’ampleur des investissements d’Oracle dans l’IA et de la manière dont ils sont financés. Les dépenses en capital de l’entreprise ont totalisé 12 milliards de dollars au dernier trimestre, soit 4 milliards de dollars de plus que ce que Wall Street prévoyait. Oracle a également relevé son objectif d’investissement pour l’ensemble de l’année, passant de 35 milliards de dollars à 50 milliards de dollars.
« Oracle adopte le plan d’investissement le plus agressif du secteur et construit un centre de données qui semble surdimensionné par rapport à sa base de revenus », a déclaré Boloor dans une note publiée jeudi.
Éducation connexe
« Les investisseurs pourraient perdre de plus en plus confiance dans la capacité d’Oracle à convertir ce carnet de commandes important (et toujours en expansion) en flux de revenus durables et rentables », ont déclaré les analystes de Morgan Stanley. Les analystes de Bank of America ont déclaré que les investisseurs se comportaient de manière « capricieuse » ; William Blair a déclaré que cela devenait une « histoire de démonstration ».
Oracle emprunte massivement pour financer la construction de son centre de données. Elle a vendu pour 18 milliards de dollars de dette en septembre, dans le cadre de l’une des ventes d’obligations les plus importantes jamais réalisées par une entreprise technologique. Ces derniers mois, les investisseurs ont augmenté les credit default swaps d’Oracle – en fait, une assurance contre le défaut de paiement de la société sur sa dette – et cette tendance s’est poursuivie jeudi. La direction d’Oracle a assuré mercredi à Wall Street qu’elle aurait besoin d’emprunter moins, « sinon nettement moins », que ce que prévoient les analystes.
Même si une grande partie du recul d’aujourd’hui est due spécifiquement au rapport d’Oracle, les observateurs du marché, notamment Bill Gates, suggèrent de plus en plus que les investisseurs ne peuvent pas simplement lancer une fléchette aveuglément et frapper un gagnant infaillible en matière d’IA.
