Vous vous demandez peut-être pourquoi les riches banquiers centraux persistent dans leur désir d’augmenter les taux d’intérêt. Après tout, de nombreux signes indiquent que certaines composantes de l’inflation sont en train de se résorber.
Étant donné que chaque hausse des taux d’intérêt prend au moins six mois pour avoir un effet sur le ralentissement de l’économie, la Réserve fédérale pourrait facilement resserrer excessivement sa politique monétaire, aggravant ainsi la récession.
Les banquiers centraux américains ont le double objectif de maintenir un taux d’emploi maximum et de stabiliser l’inflation. Lorsque le marché du travail est robuste, des pressions inflationnistes ont tendance à se produire et vice versa.
Le NAIRU (taux de chômage sans accélération) est une estimation du taux de chômage le plus bas qui puisse atteindre sans entraîner une hausse de l’inflation.
Dans un scénario idéal, la Réserve fédérale souhaiterait voir un taux de chômage compris entre 4 et 5 % et un taux d’inflation compris entre 2 et 3 %. Autrement dit, le NAIRU se situe autour de 4%, mais il évolue avec le temps.
Historiquement, la Fed a eu un objectif de taux d’inflation de 2 %. Cependant, compte tenu du niveau actuel de l’inflation, je suis sûr qu’ils seraient heureux si nous atteignions 3 %.
Le rôle de la banque centrale et le pouvoir de persuasion morale
Une stratégie politique importante consiste à recourir à la persuasion morale pour amener les consommateurs et les investisseurs à faire ce que veulent les riches banquiers centraux. La persuasion morale est l’acte de persuader une personne ou un groupe d’agir d’une certaine manière par le biais d’appels rhétoriques, de persuasion ou de menaces implicites et explicites, par opposition au recours à la coercition pure et simple ou à la force physique.
Par exemple, même si les banquiers centraux pensent que l’inflation a atteint un sommet et est en train de baisser, ils ne verront pas leurs convictions au public. Parce que s’ils le font, le public pourrait finir par embaucher, acheter et investir à nouveau de manière agressive en prévision que la banque centrale ralentira ses hausses de taux ou les réduira à l’avenir. Si cela se produit, cela neutralisera les effets déflationnistes des hausses de taux de la banque centrale, prolongeant ainsi la hausse de l’inflation sur une période plus longue.
Les banquiers centraux ressemblent beaucoup aux hommes politiques dans la mesure où ils ont tendance à dire une chose et à en faire une autre. Cependant, contrairement aux politiciens, l’efficacité des actions d’un banquier central peut être plus facilement mesurée étant donné que les taux de chômage et d’inflation sont facilement suivis.
Plus le taux de chômage s’éloigne de 4 à 5 % et le taux d’inflation de 2 à 3 %, plus la banque centrale s’efforce de défaut. Au lieu de créer des scénarios d’atterrissage en douceur, la banque centrale orchestre des scénarios d’expansion-récession. Et lors des scénarios d’expansion-récession, davantage de personnes souffrent.
Idéalement, nous souhaitons que les hauts et les bas d’un cycle économique soient aussi proches que possible de la tendance à long terme du PIB réel. Les citoyens peuvent ainsi mieux planifier leur avenir.
Conseil des gouverneurs de la Fed
Maintenant que nous comprenons que les banquiers centraux ne peuvent pas toujours dire la vérité ou parler clairement au public (Alan Greenspan était célèbre pour ses bavardages absurdes), essayons de comprendre comment pensent les banquiers centraux.
Jerome Powell gagne 203 500 $, tandis que les autres membres du Conseil gagnent 183 100 $, montants fixés par le Congrès. Aux États-Unis, ce sont les 15 % des salaires les plus élevés. Cependant, leurs salaires ne sont pas très significatifs car ils sont tous riches.
Nos sept Conseils des gouverneurs de la Réserve fédérale sont déjà riches. Le président de la Fed, Jerome Powell, était associé chez The Carlye Group, une centrale de capital-investissement. Sa valeur nette dépasse facilement les 50 millions de dollars, et plus probablement les 100 millions de dollars.
Lorsque vous valez des dizaines de millions de dollars, vous êtes évidemment en sécurité financière. Quelle que soit la mauvaise performance de l’économie, vous et votre famille irez probablement toujours bien. Vous n’avez pas besoin d’un travail quotidien pour vivre une bonne vie. Vous disposez déjà de suffisamment d’actifs pour générer une somme importante de revenus de placement passifs.
De plus, une fois que vous avez des millions, à moins que vous ne soyez extrêmement gourmand, votre attention se porte davantage sur le service et l’héritage. Ne sous-estimez pas l’importance de l’héritage pour une personne riche.
L’héritage est la raison pour laquelle les milliardaires font don d’énormes sommes d’argent aux universités pour qu’un bâtiment porte leur nom. Même si ces universités disposent déjà d’énormes dotations et continuent de facturer des frais de scolarité exorbitants, certaines des personnes les plus riches ne peuvent s’empêcher de convoiter leur statut et leur héritage. C’est juste la nature humaine.
Interdiction de la négociation de titres par la Réserve fédérale
En plus d’être déjà riche, le Conseil des gouverneurs disposait d’un avantage alléchant que les autres investisseurs n’avaient pas. Il s’agissait de la capacité de négocier des titres avant de faire des déclarations et des décisions politiques.
Après de nombreuses années de plaintes publiques, à compter du 1er mai 2022, les membres de la Réserve fédérale ne peuvent plus négocier à l’avance les actions concernées et anticiper leurs décisions. En conséquence, la possibilité de gagner des millions grâce à cette forme de connaissance privilégiée a disparu.
Les règles « visent à renforcer la confiance du public dans l’impartialité et l’intégrité du travail du Comité en le protégeant contre ne serait-ce que l’apparence de tout conflit d’intérêts », indique un communiqué de la Fed.
Cependant, peu importe à quel point vous devenez riche, il est difficile de supprimer l’attrait de gagner de l’argent comme la plupart des autres ne le peuvent pas. C’est la combinaison de l’avidité et du plaisir de pouvoir s’en sortir malgré un acte répréhensible. Quand on a du pouvoir, on se sent parfois très spécial.
Par exemple, Raj Rajarathnam, gestionnaire de fonds spéculatifs de Galleon, valait des milliards. Pourtant, il était toujours disposé à échanger sur les informations privilégiées que lui avait fournies son ami de McKinsey. On pourrait penser que le risque d’aller en prison pendant plus de 10 ans serait suffisant pour dissuader une telle activité illégale.
Essayer de s’en sortir avec quelque chose d’illégal peut être enivrant. À un certain niveau de richesse, on se croit parfois au-dessus des lois.
L’ironie est que, en tant qu’investisseurs, c’était probablement préférablee pour que le Conseil des gouverneurs continue à être autorisé à négocier des informations privilégiées. De cette façon, les gouverneurs seraient plus incités à adopter des politiques qui renforceraient leurs positions d’investissement de plusieurs millions de dollars !
Il suffit de voir l’évolution des différents indices boursiers américains depuis l’annonce du projet d’interdiction fin 2021. Depuis le début de l’année 2022, les différents marchés boursiers ont tous baissé. Coïncidence? Je ne pense pas.
Le statut augmente si vous atteignez vos objectifs cibles
Sans aucune incitation à gagner de l’argent grâce au trading, le Conseil des gouverneurs de la Réserve fédérale se concentre désormais sur le statut. Son statut dans les livres d’histoire augmentera s’il parvient à ramener l’inflation à 2-3 % sans que le taux de chômage ne dépasse 5 %.
À l’heure actuelle, le Conseil des gouverneurs jouit d’un statut médiocre. En 2020 et 2021, elle a réduit les taux de manière trop agressive et a libéré trop de liquidités pendant trop longtemps. En partie à cause de ces décisions, l’inflation a atteint son plus haut niveau depuis 40 ans.
Désormais, le Conseil supérieur veut rectifier ses erreurs. Il ne faut pas que cela soit considéré comme la cause d’une telle inflation. Mais cette fois, sans que des millions de dollars d’investissements personnels ne soient en jeu pour modérer ses décisions, il peut désormais augmenter les taux aussi agressivement qu’il le souhaite, freiner l’économie et faire baisser l’inflation.
Les banquiers centraux peuvent surperformer dans une économie qui se détériore
À mesure que les marchés boursiers et immobiliers déclinent, le Conseil des gouverneurs et des milliers d’employés des agences de la Fed s’enrichissent relativement. Ils sont moins exposés aux actifs à risque et disposent de plus de liquidités.
De plus, travailler pour la Réserve fédérale est un travail beaucoup plus sûr que de travailler dans le secteur privé. Alors que de plus en plus d’emplois dans le secteur privé sont perdus en raison d’une récession, les employés de la Réserve fédérale obtiennent de meilleurs résultats.
Lorsque vous n’avez pas autant de peau dans le jeu, vous ne vous en souciez naturellement pas autant. Ces personnes fortunées et disposant de beaucoup d’argent se lèchent les babines pour acheter une propriété de qualité supérieure à prix réduit !
Je sais que ce que j’ai écrit semble cynique, mais c’est la réalité du monde. Tant que la politique monétaire et la politique gouvernementale seront dirigées par les citoyens, il y aura toujours des erreurs politiques. Il est très difficile pour quiconque de surmonter l’avidité, la peur et le désir de statut.
Si les banquiers centraux n’étaient pas riches, mais composés majoritairement de personnes de la classe moyenne, leurs décisions seraient peut-être plus modérées. Peut-être que les banquiers centraux de la classe moyenne seraient plus empathiques envers la majorité des Américains qui dépendent de l’emploi pour survivre.
Mais si tu es assez riche pour ne pas avoir à travailler, et assez narcissique Si vous voulez un poste de haut niveau au sein du gouvernement, vous ne vous soucierez peut-être pas tellement de la classe moyenne. Au lieu de cela, vous êtes davantage concentré sur votre héritage.
Si la Réserve fédérale ne renonce pas à ses hausses de taux d’ici la fin 2022, la récession va probablement s’aggraver. Et parce que je pense que le Conseil des gouverneurs est celui qui se soucie le plus de son héritage, il deviendra probablement plus accommodant en 2023. Mais au cas où ce ne serait pas le cas, vous devrez augmenter votre trésorerie.
Plus vous disposez de liquidités dans une récession qui s’aggrave, mieux vous vous sentirez. Et à mesure que de plus en plus d’actifs se vendent à des prix défiant toute concurrence, vous pouvez intervenir et profiter du carnage provoqué par la Fed.
La Réserve fédérale a du mal à gouverner correctement
Si ce n’est pas clair maintenant, il est dangereux de dépendre du gouvernement ou d’un individu pour survivre. Vous devez dépendre de vous-même. Les politiciens ont leurs propres agendas. De plus, les bonnes grâces d’un individu ne dureront probablement pas éternellement.
La Banque de Réserve Fédérale emploie littéralement environ 400 docteurs et compte plus de 20 000 employés avec une masse salariale annuelle de plus de 2,578 MILLIARDS de dollars. Pourtant, ils ne parviennent toujours pas à gérer correctement la stabilité des prix. L’économie est peut-être un sujet plus difficile qu’il n’y paraît étant donné l’infinité de variables.
Ou peut-être que la Réserve fédérale consacre trop de temps à la réglementation bancaire. Selon un lecteur ayant travaillé à la Fed, environ 18 000 employés travaillent sur le système ACH, auditent les banques, les programmes locaux, ainsi que les domaines administratifs – RH, comptabilité, informatique, etc.
Quoi qu’il en soit, ne combattez pas la Fed et ne croyez pas non plus que la Fed prendra les bonnes décisions la plupart du temps. S’ils augmentent réellement le taux des Fed Funds à 4 % alors que l’inflation diminue, nous allons connaître un monde de souffrance. Soyez prêt.
Ne comptez sur personne d’autre que vous-même pour survivre
Concentrez-vous sur l’augmentation de votre trésorerie pour affronter la tempête. C’est plus important qu’une valeur nette subjective. Quelle que soit la qualité de votre travail ou la part de marché de votre entreprise, une Fed implacable brisera la corrélation entre effort et récompense.
Comme je l’ai recommandé dans mon livre, Achetez ceci, pas cela, suivez un modèle de répartition d’actifs net approprié à votre âge et à votre tolérance au risque. La clé est de s’en tenir au cadre jusqu’à ce que les bons moments reviennent. En attendant, si vous avez besoin d’un emploi pour survivre, construisez vos relations avec ceux qui déterminent votre destin. D’autres licenciements sont à venir.
Lecteurs, jusqu’où pensez-vous que la Fed est prête à aller pour ramener l’inflation entre 2 et 3 % ? Selon vous, dans quelle mesure le fait d’être déjà riche a-t-il un rapport avec la façon de penser de la Fed ? Êtes-vous en train d’augmenter votre trésorerie aujourd’hui, malgré une inflation toujours élevée ?
Si vous avez apprécié cette discussion, procurez-vous une copie papier de mon best-seller du WSJ, Achetez ceci, pas cela sur Amazon. Non seulement le livre vous aidera à créer davantage de richesse, mais il vous aidera également à aborder de manière logique certains des plus grands dilemmes de la vie.
