Les nouvelles données sur l’emploi ne parviennent pas à résoudre le débat en cours sur la réduction des taux de la Réserve fédérale

Les responsables de la Fed sont divisés sur l’opportunité de stimuler le marché du travail en abaissant davantage les taux d’intérêt, et une hausse surprise du taux de chômage mardi n’a pas suffi à résoudre le débat.

Plusieurs décideurs de la Fed ont pris la parole à la suite du rapport tardif publié mardi par le Bureau of Labor Statistics, qui montrait que le taux de chômage avait atteint de manière inattendue un sommet de quatre ans en novembre. Comme c’est le cas depuis des mois, les responsables étaient divisés sur la question de savoir si la Fed devait maintenir ses taux d’intérêt plus élevés plus longtemps, en donnant la priorité à la lutte contre l’inflation, ou continuer à les baisser pour empêcher une poussée du chômage.

Les points de vue contrastés reflètent la position difficile de la banque centrale. Les membres du comité politique tentent de remplir leur double mandat consistant à maintenir l’inflation et le chômage à un niveau bas, à un moment où les deux indicateurs économiques clés vont dans la mauvaise direction.

La Fed ne peut atteindre qu’un seul de ces objectifs à la fois avec sa politique monétaire : augmenter les taux pour freiner l’inflation risque de trop ralentir l’économie et de stimuler le chômage. En revanche, une baisse des taux d’intérêt peut contribuer à la création d’emplois, mais risque d’alimenter l’inflation. La semaine dernière, la Fed a abaissé son taux directeur d’un quart de point, la troisième baisse en autant de réunions, le ramenant dans une fourchette de 3,5 % à 3,75 %.

La fermeture du gouvernement a retardé les rapports clés sur l’inflation et la création d’emplois sur lesquels la Fed s’appuie pour prendre ces décisions. La publication tardive des données sur l’emploi mardi ne semble cependant pas avoir dissipé le désaccord.

Mercredi, le gouverneur de la Fed, Christopher Waller, a déclaré que le marché du travail était en danger et que la Fed devrait baisser ses taux jusqu’à un point de pourcentage supplémentaire. S’exprimant lors du sommet des PDG de Yale, Waller a déclaré que les statistiques officielles sur la croissance de l’emploi étaient probablement trop optimistes et que l’économie créait en fait environ 60 000 emplois de moins chaque mois que ce que prétendait le BLS, selon les propres estimations de la Fed.

« Nous sommes proches d’une croissance de l’emploi nulle », a déclaré Waller. « Ce n’est pas un marché du travail sain. »

Waller figure sur la liste restreinte des remplaçants possibles du président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, à la fin de son mandat en mai. Le président Donald Trump a déclaré qu’il n’envisagerait de nommer que des candidats prêts à réduire les taux d’intérêt.

A l’opposé, le président de la Fed d’Atlanta, Raphael Bostic, a déclaré que l’inflation était la plus grande priorité et que la Fed ne devrait pas réduire les taux d’intérêt.

Dans un article de blog mardi, Bostic a noté que l’inflation était supérieure à l’objectif de la Fed d’un taux annuel de 2 % depuis 2021, et qu’elle ne montrait aucun signe de refroidissement jusqu’à ce niveau dans un avenir proche.

« Si les forces inflationnistes sous-jacentes persistent pendant de nombreux mois, je crains que le public et les décideurs finissent par douter de la capacité du FOMC à atteindre l’objectif d’inflation dans un délai raisonnable », a écrit Bostic. « Le public va-t-il perdre confiance après cinq ans d’inflation supérieure à l’objectif ? Six ans ? »

Bostic, qui n’était pas électeur au sein du Comité fédéral de l’Open Market, prendra sa retraite en février. (Le comité politique de la Fed dispose de quatre sièges qui tournent chaque année parmi 11 présidents régionaux de la Fed.)