Les chances de baisse des taux semblent plus précaires alors que les responsables de la Fed se rallient à Powell

Si l’enquête menée par l’administration Trump sur le président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, visait à intimider la banque centrale afin qu’elle baisse fortement les taux d’intérêt, elle ne se déroule pas comme prévu.

Au moins quatre responsables de la Fed qui fixent les taux d’intérêt se sont prononcés cette semaine pour défendre Powell et le devoir de la Fed de prendre des décisions de politique monétaire dans l’intérêt public plutôt que sur ordre de la Maison Blanche. Les traders ont par la suite intégré des probabilités moindres de baisse des taux en début d’année.

Le ministère de la Justice de Trump a émis une assignation à comparaître à la Fed la semaine dernière, demandant des informations sur le témoignage de Powell au Sénat de juin 2020 concernant la rénovation en cours du siège de la Fed. Powell a nié tout acte répréhensible et a déclaré que l’enquête criminelle faisait partie de la campagne de longue date de Trump visant à faire pression sur la Fed pour qu’elle abaisse drastiquement son taux d’intérêt de référence, qui influence les coûts d’emprunt de nombreux types de prêts. Trump a nié avoir eu connaissance de l’enquête avant l’envoi de l’assignation à comparaître.

Plusieurs gouverneurs de la Réserve fédérale et présidents de banques régionales ont soutenu l’interprétation de Powell des événements de cette semaine et ont déclaré que l’indépendance de la Fed vis-à-vis du contrôle de la Maison Blanche était essentielle à sa mission consistant à contenir l’inflation à l’aide de la politique monétaire. Ces commentaires francs étaient inhabituels car les responsables de la Fed mettent généralement un point d’honneur à éviter de commenter les controverses politiques.

Ce recul pourrait avoir des implications sur les taux d’intérêt : les experts ont émis l’hypothèse que les responsables de la Fed pourraient être plus réticents à baisser le taux des fonds fédéraux au cours de l’année à venir s’ils se sentent excessivement poussés par l’administration Trump à le faire. Les décideurs politiques pourraient décider que maintenir des taux d’intérêt plus élevés pendant une période plus longue pourrait signaler la volonté de la Fed d’utiliser la politique monétaire pour lutter contre l’inflation et renforcer la confiance du public dans le fait que la Fed fera ce qu’il faut pour maintenir l’inflation sous contrôle malgré la coercition politique.

« Partout où la banque centrale n’est pas indépendante, l’inflation revient en force », a déclaré Austan Goolsbee, président de la Banque fédérale de réserve de Chicago, dans une interview accordée mercredi à NPR. « Nous avons passé les cinq dernières années à lutter pour faire baisser le taux d’inflation, et cela n’a pas été facile. Et si vous attaquez l’indépendance de la Fed, cela aggrave le problème. »

Les traders tablaient sur moins de chances d’obtenir un taux lors des réunions de janvier, mars, avril et juin jeudi qu’à la même période la semaine dernière, selon l’outil FedWatch du groupe CME, qui prévoit les mouvements de taux sur la base des données de négociation de contrats à terme sur les fonds fédéraux.

Par exemple, les traders tablaient sur une probabilité de 78 % que la Fed maintienne ses taux stables lors de sa réunion de mars jeudi. C’est une augmentation significative par rapport aux 58 % annoncés à la même heure la semaine dernière, avant l’annonce de l’enquête.

Neel Kashkari, président de la Fed de Minneapolis, et le gouverneur de la Fed, Michael S. Barr, ont fait des commentaires similaires à ceux de Goolsbee lors de leurs apparitions dans les médias cette semaine. John C. Williams, président de la Fed de New York, a déclaré dans un discours que Powell « s’est révélé être un homme d’une intégrité irréprochable ».

En revanche, le gouverneur de la Fed, Stephen Miran, a qualifié de « bruit » les inquiétudes concernant l’indépendance de la Fed, lors d’un discours lors d’une conférence économique en Grèce. Trump a nommé Miran au poste de gouverneur de la Fed cet automne. Miran est actuellement conseiller économique de Trump, bien qu’il ait quitté ce poste alors qu’il siégeait au comité politique de la Fed.